央行4月25日-5月1日有望超2000亿净投放

　　4月份的最后一次公开市场操作，央行将发行110亿元的3月期央票，比上周（4月18日-24日）3月期央票发行量略减一成。

　　央行上周四（4月21日）发行的100亿元三个月期央票，中标收益率第二次持平于2.9168%。本周二招标的30亿元人民币一年期央票，对应收益率第三次持平于3.3058%。

　　本周公开市场有2960亿元资金到期，由于央行对冲力度减弱，本周净投放规模很可能超过2000亿。

　　资金面紧张局势缓解

　　4月27日，银行间7天期质押式回购加权平均利率3.6990%，较上一日下跌70个基点，隔夜质押式回购加权平均利率2.0395%，较上一日下跌66个基点，14天期质押式回购加权平均利率4.0614%，较上一日下跌32个基点。

　　“基本上是昨天资金面缓解局势的延续，市场热点在于信用债。”一位商业银行的交易员表示。

　　本周偏紧的资金面随着公开市场到期量的增加而出现缓和。本周公开市场有2960亿元的到期资金，创下2010年2月8日当周以来的天量。4月25日、26日到期的800亿元央票和1000亿元正回购止住了流动性急剧趋紧的势头，4月28日、29日还将分别有750亿元、410亿元央票到期，给“五一”节前资金面创造稍宽松的局面。

　　央行回收流动性压力不减

　　周二央行公开市场操作仅发行了30亿元1年期央票，且暂停了28天正回购操作。加之周四仅发行110亿元的3月期央票，本周央行公开市场操作有望实现超过2000亿元的大规模资金净投放。

　　央行公开市场上周净投放940亿元，此前一周则净回笼830亿元。

　　国信证券认为，4月份到期资金9100亿元，5月份到期资金将达4750亿元。而且，4月份最后一周到期资金达到了2960亿元，这些资金都是在央行4月21日上调准备金率后逐步到期，因此，未来四个月的到期资金将达7080亿元。央行在未来四周，尤其是本周，回收的压力仍然很大。